Börsutvecklingen på den finska börsen har varit rätt klen, i alla fall på indexnivå under de tre senaste åren. Från toppen som inföll våren 2015 har OMXH Cap prisindexet stigit blott ca 9%. Placerarens totalavkastning har under samma tid dock varit närmare 20% på grund av de årliga dividenderna, då man ser till OMXH Cap avkastningsindexet. Den här gången har inte verkstadsindustrin varit med och lyft avkastningarna särskilt mycket, utom möjligen Wärtsilä.

Inte har det varit särskilt mycket bättre i Tyskland heller. Ser man på DAX30 som är det mest följda indexet där, så har utvecklingen varit klen, vilket långt beror på dieselskandalerna. De facto har Tyskland avkastat sämre än Finland under denna tid. Modelleleven i klassen är USA, där har det gått rätt häftigt till. Även om det varit lite svårare i år har börsen stigit från toppen 2015 ca 33%, och utöver det har man ännu fått dividend. Prisindexet ensamt har alltså stigit ca 10% årligen där! Som europlacerare har man inte åtnjutit lika god avkastning från USA, det beror på ofördelaktig utveckling av EUR/USD.

Jag tänkte analysera lite börsen ett tekniskt perspektiv att hur många Large Cap bolag på OMXH handlas under sitt 200 dagars glidande medelvärde (läs mer om det här). Detta betyder att trenden inte är uppåt för dessa, då så sker. Om man använder Sveriges Aktiesparares analysprogram ”Hitta kursvinnare IV” finns det enligt den 34 Large Cap bolag, av vilka hela 20st handlas under sitt respektive glidande 200 dagars medelvärde (SMA200). Jag kollade också upp när dessa bolag satte sin egen kurstopp och vad den nivån var (under de 5 senaste åren), räknat på slutkursen. Nedan en lista med 12.4.2018 noteringar:

 

Bolag Kurs 12.4 SMA200 Topp€ Topp dag
Ahlstrom-Munksjö 15,52 € 17,72 € 19,91 € 26.5.2017
Amer Sports 26,56 € 22,95 € 28,00 € 5.9.2016
Cargotec B 42,34 € 49,44 € 58,80 € 22.6.2017
Citycon 1,834 € 2,14 € 3,003 € 2.3.2015
DNA 17,95 € 15,59 € 18,31 € 8.3.2018
Elisa 36,55 € 34,95 € 38,37 € 12.4.2018
Finnair 11,85 € 10,62 € 13,09 € 11.12.2017
Fiskars 20,90 € 21,81 € 24,85 € 9.1.2018
Fortum 17,75 € 16,74 € 20,98 € 10.3.2015
Huhtamäki 36,05 € 34,88 € 41,28 € 21.9.2016
Kemira 10,70 € 11,16 € 12,87 € 10.9.2013
Kesko B 43,30 € 44,46 € 49,65 € 1.2.2018
Kone 40,52 € 44,36 € 47,51 € 10.8.2016
Konecranes 34,57 € 38,06 € 42,29 € 23.1.2018
Metso 25,90 € 28,54 € 33,30 € 2.5.2017
Metsä Board B 8,825 € 6,72 € 8,825 € 12.4.2018
Neste 56,02 € 47,13 € 61,76 € 23.2.2018
Nokia 4,532 € 4,70 € 7,77 € 13.4.2015
Nokian Renkaat 33,51 € 37,16 € 40,95 € 1.2.2018
Nordea Bank FDR 8,255 € 10,30 € 12,42 € 19.3.2015
Orion B 24,81 € 35,37 € 58,20 € 2.6.2017
Outokumpu 5,726 € 7,55 € 9,95 € 16.3.2017
Sampo A 46,07 € 45,54 € 49,20 € 15.4.2015
Sanoma 9,82 € 9,57 € 11,99 € 18.12.2017
SSAB B 3,829 € 3,60 € 4,773 € 1.8.2014
Stora Enso R 15,93 € 13,00 € 15,93 € 12.4.2018
Telia Company FDR 3,651 € 3,90 € 6,21 € 28.10.2013
Terveystalo 9,445 € 9,74 € 10,43 € 13.10.2017
Tieto 27,32 € 27,17 € 30,42 € 12.3.2018
UPM-Kymmene 29,76 € 25,61 € 29,76 € 12.4.2018
Uponor 13,95 € 15,21 € 17,53 € 12.1.2018
Valmet 16,50 € 16,73 € 18,41 € 29.1.2018
Wärtsilä 18,31 € 18,78 € 25,55 € 17.10.2017
YIT 6,57 € 6,83 € 11,62 € 14.3.2013

Jag sammanställde ännu kurstopparna på årsbasis, enligt när de inträffade:

Toppår Bolag Andel
2013 3 8,8 %
2014 1 2,9 %
2015 5 14,7 %
2016 3 8,8 %
2017 9 26,5 %
2018 13 38,2 %

Om toppen inträffade år 2013-2015, hurdana bolag är det fråga om? Bolagen är: Citycon, Fortum, Kemira, Nokia, Nordea, Sampo, SSAB, Telia och YIT. Åtminstone sticker det lite i ögonen att dessa har en rätt betydande vikt i OMXH. Det här ska i alla fall stöda Stock Picking framom Indexplacerande… Annars också har dessa bolag allmänt gått igenom stora förändringar och verkar i svåra branscher.

Bolag som i år har gjort en fem års topp är istället: DNA, Elisa, Fiskars, Kesko B, Konecranes, Metsä Board B, Neste, Nokian Renkaat, Stora Enso R, Tieto, UPM-Kymmene, Uponor och Valmet. Skogsindustrin går riktigt bra och samtliga gör nu nya toppar. Mycket vackert så, skog har inte precis levererat särskilt väl under de två senaste decennierna.

DNA och lisa har slagit Telia med hästlängder. Telias internationella verksamhet har inte precis skapat mervärde, tvärtom. På den punkten skiljer sig Telia markant från sina finska konkurrenter. Men man måste minnas att Telia också under den här tiden betalat feta dividender åt ägarna, men det har både DNA och Elisa också klarat av.

Konsumentprodukter tycks vara en gemensam nämnare mellan dessa bolag som gjort sin topp i år. På de stora börserna i världen är det teknologi som har dragit bäst, av dessa bolag finner vi Tieto som enda teknologibolag bland de framgångsrika.

Någon kan säkert analysera närmare vad annat dessa framgångsrika bolag har gemensamt, men i varje fall gör de någonting rätt då kursen stiger och toppen infaller i år!

Då man ser till den övergripande bilden av börsen hittar man ändå bekymmer. Om 20/34 Large Cap bolag, dvs 59%, handlas under SMA200 är de i varje fall inte i någon särskilt stark uppgång. Jag gjorde samma jämförelse på samtliga OMXH bolag och där fanns 153 bolag, om jag räknade rätt, och om bolaget har två aktieserier valde jag bara den mer omsatta. Som en parentes är ju 153 listade bolag en väldigt bra siffra, bättre än på år och dar! Men! Av dessa handlas hela 104 under SMA200! Detta motsvarar 68 % av bolagen, och det är nog inget att glädjas över.

Jag har inte följt med hur det här förhållandet har utvecklats över tid, så jag kan inte säga om det är mycket eller lite. Men från börslistan hittar man en hel del kända bolag som har en mycket bekymmersam börsutveckling. Gå fritt in och kolla upp t.ex. dessa: Caverion, Citycon, Consti, Digia, HK Scan, Kemira, Metso, Nokia, Nordea, Nurminen Logistics, Orava, Raisio, Rapala, Saga Furs, Stockmann B, Telia, Tikkurila, Tulikivi och YIT. Varenda en av dessa har något bakomliggande problem, och nästan alla är relativt stora bolag, så det finns brett av dessa i olika placeringsportföljer.

År 2015 var det en viss börstopp och många bolags kurser är inte nämnvärt över den här nivån, även om de stigit. Undantag finns det förstås. På det här viset skiljer sig vår börs anmärkningsvärt från t.ex. USAs börser. Dessutom måste man minnas att FED upphörde med sina stödköp i de tiderna, medan ECB inledde sina, så man kan inte beskylla centralbankerna helt för skillnaden heller. Man skulle inte tro att sådana skillnader uppstod med dessa förutsättningar. Sammanfattningsvis kan vi väl konstatera att Finland är en liten marknad och att det lönar sig att ha bolag noterade på andra marknader i portföljen likväl.

Svenne Holmström

Leave a Reply

Din e-postadress kommer inte publiceras.